Bank of America desciende la calificación de Stellantis a Neutral, recorta su precio objetivo citando debilidad en Europa.
Este lunes, Bank of America, BofA Securities, sorprendió al sector automotor. Esto al rebajar su recomendación sobre Stellantis de Comprar a Neutral, y recortar su precio objetivo de €16 a €10. Este ajuste se suma a una caída histórica en las acciones del grupo: aproximadamente un 30 % en lo que va de 2025 y cerca del 55 % desde su Día de Mercados de Capitales en verano de 2024.
Según los analistas de BofA, la principal preocupación radica en el débil desempeño de Stellantis en el mercado europeo de vehículos eléctricos, BEV. A pesar del lanzamiento de modelos como el Peugeot e‑3008, el banco sostiene que, en condiciones reales, su autonomía “no es superior a la de modelos de Tesla, Renault o Hyundai, a pesar del uso de baterías más grandes”.
En contraste, la situación en Estados Unidos ofrece un panorama más alentador debido a futuras presentaciones de productos y una menor competencia china. El recorte de la nota refleja estimaciones “significativamente reducidas” para Stellantis, que anticipa resultados débiles tanto en el primer como en el segundo semestre, y una valoración basada en suma de partes que aplaza la visión hasta el horizonte 2027, cuando recalculan la valoración por partes hasta el ejercicio del año fiscal 2027.
Caen las acciones
Tras la publicación del informe, las acciones cayeron alrededor de un 3 % en la sesión europea y hasta un 5 % en los mercados previos de EE. UU. La nota de BofA resalta además que Stellantis deberá elevar su cuota de BEV en Europa de menos del 10 % en 2024 a más del 45 % para cumplir con los estrictos límites de emisiones europeos. Lo anterior supone un desafío mayúsculo dada la actual estrategia de plataformas multienergía que “no ofrece ventajas de costo”.
También prevé que el grupo registre un flujo de caja operativo negativo en el primer semestre, estimado en €2.5 mm en el primer semestre de 2025, y que los resultados del año “continúen por debajo del consenso”. No obstante, reconoce ciertos “vientos favorables” en Norteamérica y proyecta un repunte de los envíos totales en 2025, estimando un +6.7 % en volumen consolidado, un margen operativo ajustado del 6.7 % y flujo de caja libre positivo de alrededor de €5.8 mm.
Desafíos de Stellantis
La rebaja de BofA es un duro recordatorio de los desafíos que enfrenta Stellantis. Mientras en EE.UU. puede apoyarse en sus marcas icónicas como Jeep y RAM, en Europa su lentitud en la transición eléctrica le está pasando factura. El problema no es solo de producción: BYD y Tesla están ganando la batalla tecnológica y de precios. Si Stellantis no acelera su oferta de BEV y mejora su margen de rentabilidad, podría quedarse atrás en la carrera por el futuro del automóvil.
Hay que decir que el severo recorte del precio objetivo y la prolongación hasta 2027 del horizonte de recuperación reflejan una visión pesimista sobre la competitividad del grupo en BEV frente a rivales como Tesla o fabricantes asiáticos. Aunque EE. UU. ofrece una vía más favorable, dependiente de nuevos modelos, el verdadero desafío radica hoy en defender cuota y margen en el continente, donde la electrificación es ya condición de viabilidad.
Paola Reyes Bohórquez.
